Функция Excel MIRR для расчета модифицированной внутренней нормы доходности

В учебнике объясняются основы модифицированной внутренней нормы доходности, чем она отличается от внутренней нормы доходности и как рассчитать MIRR в Excel.

В течение многих лет финансовые эксперты и учебники предупреждали об изъянах и недостатках внутренней нормы прибыли, но многие руководители продолжают использовать ее для оценки капитальных проектов. Им нравится жить на грани или они просто не знают о существовании MIRR? Хотя это и не идеально, измененная внутренняя норма доходности решает две основные проблемы с IRR и обеспечивает более реалистичную оценку проекта. Итак, встречайте функцию Excel MIRR, которая сегодня у нас в гостях!

Что такое МИРР?

Модифицированная внутренняя норма доходности (MIRR) — это финансовый показатель для оценки прибыльности проекта и ранжирования инвестиций одинакового размера. Как следует из названия, MIRR представляет собой модифицированную версию традиционной внутренней нормы доходности, которая направлена ​​на преодоление некоторых недостатков IRR.

Технически MIRR представляет собой норму прибыли, при которой чистая текущая стоимость (NPV) притока терминала равна инвестициям (т.е. оттоку); тогда как IRR — это ставка, которая делает NPV нулевой.

IRR подразумевает, что все положительные денежные потоки реинвестируются по собственной норме доходности проекта, в то время как MIRR позволяет указать другую ставку реинвестирования для будущих денежных потоков. Для получения дополнительной информации см. МИРР против. IRR.

Как вы интерпретируете курс, возвращаемый MIRR? Как и в случае с IRR, чем больше, тем лучше 🙂 В ситуации, когда единственным критерием является модифицированная внутренняя норма доходности, правило принятия решения очень простое: проект может быть принят, если его MIRR больше стоимости капитала (барьерная ставка). и отклоняется, если ставка ниже стоимости капитала.

Функция Excel MIRR

Функция MIRR в Excel вычисляет модифицированную внутреннюю норму доходности для ряда денежных потоков, происходящих через равные промежутки времени.

Синтаксис функции MIRR следующий:

MIRR(значения, ставка_финансирования, ставка_реинвестирования)

Где:

  • Значения (обязательно) — массив или диапазон ячеек, содержащий денежные потоки.
  • Finance_rate (обязательно) — процентная ставка, которая выплачивается для финансирования инвестиции. Другими словами, это стоимость заимствования в случае отрицательного денежного потока. Должен быть указан в процентах или соответствующем десятичном числе.
  • Reinvest_rate (обязательно) — совокупная норма прибыли, при которой положительные денежные потоки реинвестируются. Он предоставляется в процентах или десятичном числе.

Функция MIRR доступна в Excel для Office 365, Excel 2019, Excel 2016, Excel 2013, Excel 2010 и Excel 2007.

5 вещей, которые вы должны знать о MIRR в Excel

Прежде чем приступить к расчету измененной IRR в таблицах Excel, вот список полезных моментов, которые следует запомнить:

  • Значения должны содержать как минимум одно положительное (представляющее доход) и одно отрицательное (представляющее расходы) число; иначе #DIV/0! возникает ошибка.
  • Функция Excel MIRR предполагает, что все денежные потоки происходят через равные промежутки времени, и использует порядок значений для определения порядка денежных потоков. Поэтому обязательно вводите значения в хронологическом порядке.
  • Неявно подразумевается, что все денежные потоки происходят в конце периода.
  • Обрабатываются только числовые значения. Текст, логические значения и пустые ячейки игнорируются; однако обрабатываются нулевые значения.
  • Обычный подход заключается в использовании средневзвешенной стоимости капитала в качестве реинвест_ставкано вы можете ввести любую ставку реинвестирования, которую считаете подходящей.

Как рассчитать MIRR в Excel – пример формулы

Расчет MIRR в Excel очень прост — вы просто указываете денежные потоки, стоимость займа и ставку реинвестирования в соответствующие аргументы.

В качестве примера найдем модифицированную внутреннюю норму доходности для ряда денежных потоков в A2:A8, ставку финансирования в D1 и ставку реинвестирования в D2. Формула проста:

=ЗЕРК.(A2:A8,D1,D2)
Функция MIRR в Excel

Кончик. Если результат отображается в виде десятичного числа, установите процентный формат для ячейки формулы.

Шаблон Excel МИРР

Чтобы быстро оценить разные проекты разного размера, давайте создадим шаблон MIRR. Вот как:

  1. Для значений денежного потока создайте динамически определенный диапазон на основе этой формулы:

    =СМЕЩЕНИЕ(Лист1!$A$2,0,0,COUNT(Лист1!$A:$A),1)

    Где Лист1 — это название вашего рабочего листа, а A2 — это первоначальные инвестиции (первый денежный поток).

    Назовите приведенную выше формулу как хотите, скажем Ценности.

    Подробные инструкции см. в разделе Как создать динамический именованный диапазон в Excel.

  2. При желании назовите ячейки, содержащие ставки финансирования и реинвестирования. Чтобы назвать ячейку, вы можете использовать любой из методов, описанных в разделе Как определить имя в Excel. Обратите внимание, что давать имена этим ячейкам необязательно, подойдут и обычные ссылки.
  3. Введите определенные имена, которые вы создали, в формулу MIRR.

Для этого примера я создал следующие имена:

  • Ценности – формула OFFSET, описанная выше
  • Финанс_ставка – ячейка D1
  • Реинвест_ставка – ячейка D2

Итак, наша формула MIRR принимает следующий вид:

=MIRR(Значения, Финансовая_ставка, Реинвест_ставка)

И теперь вы можете ввести любое количество значений в столбец А, начиная с ячейки А2, и ваш калькулятор MIRR с динамической формулой сразу выдаст результат:
Шаблон Excel МИРР

Заметки:

  • Для корректной работы шаблона Excel MIRR значения должны быть введены в соседние ячейки без пробелов.
  • Если ячейки финансовой ставки и ставки реинвестирования пусты, Excel предполагает, что они равны нулю.

MIRR против IRR: что лучше?

Хотя теоретическая основа MIRR все еще оспаривается учеными-финансистами, в целом она считается более действенной альтернативой IRR. Если вы не уверены, какой метод дает более точные результаты, в качестве компромисса вы можете вычислить оба, учитывая следующие ограничения.

Ограничения внутренней нормы доходности

Хотя IRR является общепринятой мерой инвестиционной привлекательности, она имеет несколько неотъемлемых проблем. И MIRR решает две из них:

1. Ставка реинвестирования

Функция Excel IRR работает в предположении, что промежуточные денежные потоки реинвестируются с доходностью, равной самой IRR. Загвоздка в том, что в реальной жизни, во-первых, ставка реинвестирования, как правило, ниже ставки финансирования и ближе к стоимости капитала компании, а, во-вторых, ставка дисконтирования может существенно меняться с течением времени. В результате IRR часто дает чрезмерно оптимистичный взгляд на потенциал проекта.

MIRR более точно отражает прибыльность инвестиций, поскольку учитывает как ставку финансирования, так и ставку реинвестирования и позволяет изменять ожидаемую норму прибыли от этапа к этапу в долгосрочном проекте.

2. Несколько решений

В случае чередования положительных и отрицательных значений (т.е. если ряд денежных потоков меняет знак более одного раза), IRR может давать несколько решений для одного и того же проекта, что приводит к неопределенности и путанице. MIRR предназначен для поиска только одного значения, устраняя проблему с несколькими IRR.

Ограничения MIRR

Некоторые финансовые эксперты считают показатель доходности, полученный с помощью MIRR, менее надежным, поскольку прибыль проекта не всегда полностью реинвестируется. Однако вы можете легко компенсировать частичные инвестиции, регулируя ставку реинвестирования. Например, если вы ожидаете, что реинвестирование принесет 6%, но, вероятно, будет реинвестирована только половина денежных потоков, используйте реинвест_ставка 3%.

Функция MIRR не работает

Если ваша формула MIRR в Excel приводит к ошибке, необходимо проверить два основных момента:

  1. #ДЕЛ/0! ошибка. Возникает, если ценности аргумент не содержит хотя бы одного отрицательного и одного положительного значения.
  2. #ЦЕННОСТЬ! ошибка. Возникает, если финанс_ставка или же реинвест_ставка аргумент не числовой.

Вот как можно использовать MIRR в Excel, чтобы найти модифицированную норму прибыли. Для практики вы можете скачать наш образец рабочей тетради на Расчет MIRR в Excel. Я благодарю вас за чтение и надеюсь увидеть вас в нашем блоге на следующей неделе!

Вас также могут заинтересовать

Похожие записи

Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *